财富家 数千亿投向“医康养”，保险公司正在锻造第二增长曲线
保险资金正以规模大、期限长、来源稳定的独特优势，深度渗透医疗健康养老产业。
在近期召开的健康保险高质量发展工作座谈会中，中国银行保险资产管理业协会披露的数据显示，保险资金通过直接或间接投资的方式，向医疗健康养老产业已注入超过4000亿元资金。
另外，在养老社区方面，中国保险行业协会此前数据显示，截至2024年底，保险业建设养老社区项目130个，同比增长38%。按照单个项目投资额10亿元~20亿元计算，亦超过千亿规模。
大举投资的背后，是人口老龄化加速叠加健康中国战略深化之下，保险公司正加速从“风险补偿者”向“健康养老生态构建者”转型，在业务端打造生态融合的“第二增长曲线”。
“未来，行业的竞争焦点将从‘资源布局’转向‘生态协同效率’。关键在于能否打通保险、服务、数据链条，形成‘服务-数据-保险’的正向循环。”对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任、众托帮联合创始人兼总经理龙格在接受第一财经记者采访时表示。
保险资金涌向“医康养”
中国银行保险资产管理业协会近期披露的数据显示，保险资金正通过各种投资方式涌入医疗健康养老产业。
保险资产管理产品方面，截至2025年，通过债权投资计划、股权投资计划和保险私募基金三类产品投向医疗相关登记规模合计超过1500亿元。其中，债权投资计划聚焦产业园区、医疗综合体建设，为医药企业落地成长搭建专业化载体；股权投资计划和保险私募基金通过投资医疗产业股权基金份额、医院及药企未上市股权，为医院扩容升级、药企技术攻关提供长期资金保障。
直接股权投资方面，截至2025年三季度，保险资金直接投向医疗、养老领域近300亿元，覆盖生物科技、新药技术、基因科技、医疗器械、医疗集团等多个细分领域。
在间接投资领域，保险资金投向医疗健康领域的基金余额已超2500亿元，覆盖医疗服务、创新药、医疗器械、医疗数据等大健康核心领域。多家保险机构通过发起设立医疗健康产业基金、大健康股权投资基金等，助力医药领域攻克“卡脖子”技术，为社会经济发展注入险资力量。
另外，“保险系”养老社区也是保险公司近年来的布局重点。根据中国保险行业协会2025年11月发布的《中国保险业社会责任报告（2024）》数据，截至2024年底，保险业建设养老社区项目130个，同比增长38%。
尽管官方并未发布“保险系”养老社区的投资总规模数据，但第一财经记者翻看多家大型“保险系”养老社区单个项目资料发现，其投资额根据规模不同在几亿元到几十亿元不等，其中10亿元到20亿元的投资规模占大多数。按此计算，保险业在养老社区上的累计投资额亦超过千亿元水平。
而险企投资的脚步显然还会继续。以中国人寿为例，1月23日该公司公告称将与关联方国寿启远共同设立北京国寿养老产业股权投资基金二期（有限合伙），基金认缴出资总额达85亿元。该基金将专注于养老产业领域投资，围绕存量养老不动产项目并购以及新增养老不动产项目拓展两条主线进行。
“保险+康养”打造“第二增长曲线”
在数千亿保险资金投向“医康养”产业的背后，是市场潜力叠加政策引导的结果。
由人民政协报、百慧咨询共同发布的《2025年中国康养产业消费趋势报告》显示，2025年中国康养产业市场规模已达9.8万亿元。在“健康中国2030”战略持续深化、人口结构变化及居民消费升级等多重因素的共同推动下，产业规模将保持稳健增长态势，预计到2030年将接近14.6万亿元。
同时，无论是保险“新国十条”、《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》还是近日上海发布的《上海银行业保险业养老金融高质量发展行动方案》等，均引导保险公司将保险业务与医疗、健康管理、养老、护理等服务做更紧密的结合。
这一背景下，近年来这些领域也被保险公司提到了战略中越来越重要的位置。譬如在中国太保的战略架构中，大康养为三大战略之首；中国平安在近年将战略升级为了“综合金融+医疗养老”；中国人寿亦表示将全力推进大健康大养老服务体系建设。
“我们预计保险机构将进一步加快在康养领域布局节奏，依托政策引导，通过‘保险产品+康养服务’模式开辟第二增长曲线，构建与其他金融企业差异化的竞争优势。”东吴证券首席战略官、非银金融首席分析师孙婷团队表示。
而在保险机构看来，“保险+康养”的战略不仅带来增量，也将对保险主业形成反哺。
中国太保副总裁马欣在1月举办的媒体开放日上表示，保险交易比较低频，因此可以用高频的服务来增强客户黏性，将康养服务切入保险产品设计，打通支付闭环，依托全生命全周期服务的体系来提升客户的健康，优化运营成本，最终实现风险减量。
龙格表示，当前保险公司的医康养护战略核心是从“事后赔付”转向“事前预防与事中管理”，构建“支付+服务”的闭环生态。
例如，在健康管理方面，为落实管理式医疗模式，头部公司先后成立专业健康管理子公司。2025年9月、12月国寿寿险和人保健康分别成立国寿（南京）健康管理有限公司、人保健康管理有限公司。孙婷团队表示，此前太保、新华、平安、泰康、阳光等险企也设立了专业健康管理公司，积极构建完整的康养服务生态。
龙格表示，此举旨在通过专业化运营，将健康管理从增值服务提升为核心业务，整合医疗、康复、护理资源，打造覆盖“机构、社区、居家”的全场景服务体系。其深层逻辑是通过健康干预实现“风险减量”，降低理赔成本，同时以“产品+服务”组合增强客户黏性，探索新的盈利增长点。
走入下半场
而展望未来，龙格称行业的竞争焦点将从“资源布局”转向“生态协同效率”。关键在于能否打通保险、服务、数据链条，形成“服务-数据-保险”的正向循环。
“AI与大模型技术将从概念走向实质应用，成为实现个性化健康管理、精准定价和降本增效的关键变量。政策将持续鼓励创新，并鼓励商业健康保险与基本医保更紧密衔接，在创新药械支付等领域发挥更大作用。更符合国情的‘普惠居家养老’服务的标准化与规模化也将成为必争之地。”龙格说。
中国太保相关负责人表示，从“十四五”迈向“十五五”，康养产业迎来政策支持与需求驱动的黄金发展期。作为保险机构，可聚焦的增量机遇包括各项政策中提到的个人账户式医疗险、“企业员工福利+康养服务”组合发展、长护险全国推广政策机遇，由此升级产品服务组合，优化健康险产品布局，推进商保、医保衔接，实现健康险业务高质量发展。而在养老方面，在企业年金扩面政策利好下可做大第二支柱客户覆盖与管理规模，做优第三支柱产服组合与渠道布局，同时推动二、三支柱的协同联动，提升养老金融与康养服务的双向赋能。
不过，龙格也表示，“保险+医养”的进一步发展也将面临不少挑战。
行业面临的首要挑战是盈利模式的可持续性。医康养产业投入巨大、回报周期长，健康管理业务目前多作为成本项，如何从“成本中心”转化为真正的“利润中心”是全行业仍在探索的课题。
第一财经记者观察发现，在特别“吃资金”的养老社区投资上，已有部分地处核心区位的“保险系”养老社区单体项目进入了盈利期；而泰康人寿、中国太保等前期以重资产布局为主的险企如今也开始走入轻重并举的新阶段，通过租赁、第三方合作等方式进一步增加资金使用效率，提高发展可持续性。
同时，龙格表示，专业人才短缺是制约服务质量的瓶颈，全科医生、专业护理员等人才缺口巨大。此外，数据整合与合规应用挑战严峻，在《个人信息保护法》等法规下，如何安全打通保险、医疗、健康数据以支持精准服务，同时平衡好隐私保护，对险企构成巨大考验。另外，产品设计与老年群体实际风险（如慢病、护理）的匹配度及精算平衡也是一大难题。
“保险公司布局医康养，正进入深耕生态协同、构建核心运营能力的下半场。未来的成功，将更取决于资源整合的效率、科技应用的深度、服务运营的专业度，以及应对长期风险的精细化管理水平。”龙格说。
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杨倩雯
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